Le preoccupazioni per la stagflazione, caratterizzate dall’aumento dell’inflazione unita alla crescita economica stagnante, si sono riemerse, che hanno colpito il sentimento degli investitori e la manifestazione del mercato azionario. Queste paure sono diventate sempre più radicate tra segnali economici misti.
Cos’è la stagflazione?
La stagflazione è una condizione economica in cui un’economia sperimenta una crescita stagnante, un’elevata disoccupazione e un aumento dell’inflazione contemporaneamente. Ciò è insolito perché l’inflazione è in genere associata a un’economia in forte espansione, non uno che non ha performante. Ecco alcuni punti chiave sulla stagflazione:
- Stagnazione economica: La produzione economica è bassa o stagnante, il che significa che la crescita del PIL è minima o addirittura negativa.
- Alta disoccupazione: Nonostante l’aumento dei prezzi, il mercato del lavoro rimane debole, con un tasso di disoccupazione più elevato.
- Aumento dell’inflazione: I prezzi per beni e servizi continuano ad aumentare, erodendo il potere d’acquisto, anche se l’economia non sta crescendo.
Le preoccupazioni per la stagflazione influiscono sul rally del mercato azionario
Nonostante un recente periodo di elevata fiducia nella forza dell’economia americana, spinto in parte dalla storica vittoria elettorale dell’ex presidente Donald Trump, gli investitori stanno ora mettendo in discussione la sostenibilità della cosiddetta narrativa di “eccezionalismo americano”. Questo scetticismo è diventato evidente nelle discussioni tra gli strateghi, in particolare a Morgan Stanley, che ha notato un cambiamento nelle conversazioni dei clienti verso una prospettiva economica più cauta.
La recente performance del mercato degli Stati Uniti riflette questo sentimento, con la media industriale di Dow Jones e S&P 500 sperimentare Le loro più ripide calo del 2025. Alla fine delle negoziazioni di venerdì, l’S & P 500 è diminuito dell’1,7%, segnando il suo più grande tuffo da dicembre. Comparativamente, le azioni statunitensi stanno trascinando le controparti europee e l’indice del dollaro USA è diminuito dell’1,8% da inizio anno. L’indice aveva registrato un massimo storico di 6.144,15 solo una settimana prima.
Gli analisti hanno indicato i prossimi dati di inflazione, in particolare la lettura di gennaio dell’indice dei prezzi delle spese per consumo personali (PCE), come fondamentale per determinare la direzione del mercato. Gli economisti intervistati dal Wall Street Journal stimano sia il titolo che le letture PCE di base arriveranno rispettivamente allo 0,3% di mese over-mese all’anno ogni anno al 2,4% e al 2,6%, rispettivamente.
Will Compernolle, uno stratega di FHN Financial, enfatizzato Le sfide che la stagflazione si presenta alle banche centrali, osservando: “Non esiste una ovvia cura politica per questo”. L’inflazione è rimasta al di sopra dell’obiettivo del 2% dall’aumento a partire dalla fine del 2021, nonostante diversi aumenti dei tassi dalla Federal Reserve nel 2022 e 2023. Le aspettative per l’inflazione tra gli americani sono ora aumentate al di sopra del 3% e i prezzi di input per le imprese sono anche su salita.
Venerdì, il tasso di pareggio quinquennale, che riflette le aspettative di inflazione, ha raggiunto un massimo di due anni del 2,61%. Kelvin Wong, analista di mercato senior di Oanda, ha suggerito che un rafforzamento della politica monetaria della Fed potrebbe avviare un ciclo di feedback negativo che colpisce il mercato azionario. A seguito della recente recessione, i principali indici azionari stavano tentando di recuperare, con i rendimenti del tesoro che rimangono in gran parte invariati.
I dati economici deboli hanno contribuito alle preoccupazioni della stagflazione, incluso un declino dell’attività del settore dei servizi e del sentimento dei clienti. Recenti rapporti di vendita al dettaglio sono stati particolarmente poveri, aumentando le preoccupazioni che l’inflazione potrebbe persistere mentre la crescita economica rallenta. Compernolle ha osservato che i dati di imminente limitato potrebbero cementare ulteriormente una prospettiva pessimistica tra gli investitori.
La recente caduta del mercato è stata attribuita a un accumulo di indicatori economici mediocri a negativi piuttosto che a un singolo evento. Le letture preliminari del sondaggio PMI hanno indicato che la crescita delle imprese statunitensi si sta avvicinando, poiché l’attività del settore dei servizi ha contratto per la prima volta in oltre due anni. Allo stesso tempo, i dati sulle abitazioni riflettono una tendenza al ribasso, con l’avvio di nuove alloggi e le vendite di case esistenti che diminuiscono significativamente.
Il Michigan Consumer Sentiment Survey pubblicato venerdì ha rivelato un travolgente declino, con la lettura del titolo che scende del 9%, la più grande caduta dal picchi di inflazione di aprile. Il sentimento negativo attraversa tutti i dati demografici, indicando preoccupazioni più ampie sulle condizioni economiche.
Mentre il calo della crescita può aiutare a ridurre l’inflazione, presenta le proprie sfide. Le preoccupazioni sulle tariffe complicano ulteriormente questo paesaggio poiché i produttori hanno riportato costi elevati per le materie prime principalmente attribuite alle tariffe. Questa situazione ha portato a paure per gli aumenti dei prezzi dei consumatori futuri. Inoltre, una notevole recessione delle condizioni di acquisto della durabilità dei consumatori ha evidenziato le crescenti preoccupazioni sull’aumento dei prezzi, con le aspettative di inflazione che aumentano su varie linee demografiche.
Sul fronte dell’occupazione, mentre i dati attuali sembrano stabili, gli esperti, tra cui Torsten Slok di Apollo, avvisare I tagli di lavoro imminenti legati alle riduzioni del bilancio federali da parte dei principali datori di lavoro potrebbero aumentare significativamente i tassi di disoccupazione. Le stime suggeriscono che i potenziali impatti sul mercato del lavoro derivanti da questi cambiamenti potrebbero aggiungere quasi un milione di nuove persone in cerca di lavoro.
Le risposte del mercato a questi fattori rimangono provvisorie, con significativa incertezza sulle implicazioni delle tariffe e delle fluttuazioni dell’occupazione. L’intersezione di una crescita lenta, l’aumento dei prezzi e l’aumento della disoccupazione potrebbero segnalare un periodo di stagnazione, spingendo una reazione di mercato incentrata su adeguamenti di politica fiscale piuttosto che monetaria.
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